其次，结合8月份的大小非减持情况，对于减持额度占比很大的中信证券600030和宝钢股份600019而言，结合两家上市公司季度报告和相关TOPVIEW数据，可以发现前期重仓的机构投资者的持股占比也发生了较大变化。以宝钢股份为例，2007年年报显示共有163家基金和保险机构持有其62.84%的流通股；到了今年一季度，这一持股比例迅速下降到45.12%，持有机构数也回落到49家；而今年半年报显示，这一数据也下滑到34家机构持有了19.84%流通股。结合最新的TOPVIEW数据，截至8月11日，全部股东户数已经由一季度末的784488户回落至793557户，股东户数的增加也反映了其市场筹码的分散。

    由于机构投资者通常保持了“上涨过程中抱团取暖，下跌走势中羊群效应”的投资现象，由此从机构重仓股的衰落也能反映出机构正在逐步转向防御的过程。

    另外，从机构的风险配置来讲，对比2007年上涨前100家公司和2008年目前下跌的前一百家公司来看，比较有趣的现象是，同一家公司诸如云南铜业000878，中国船舶600150、南方航空600029等出现在截然两个不同榜单的现象并不罕见。由此也能够从侧面说明机构投资者正在抛弃其采取进攻策略时的组合配置。同时，从近期机场类上市公司较强的走势中我们也能发现，机构投资则对于具有防御型特征的个股开始青睐。由此来看，经过市场近一年的震荡下行，机构投资者已经对后市的看法发生了改变，并且越来越倾向于选择防御型的投资策略，相信这对投资者也有着很好的指导意义。