2008年烽火通信600498上半年营业收入12.88亿元，同比增长35.39%,净利润1.5亿元，同比增长132.28%，本报告对其上半年经营情况进行点评。

    主要观点：

    业务稳步增长，毛利率有所下降主营业务通信设备、光纤光缆及电缆和数据网络安全产品收入分别增长39.86%、22.88%和71.65%。由于运营商集采及原材料涨价的原因，通信设备、光纤光缆毛利率分别下降4.04个百分点、1.30个百分点。

    受益于人民币升值，财务费用下降显著主营业务收入、成本同比分别增长35.39%和38.46%，营业利润增长149.95%，主要是期间费用控制良好，同比仅增长5.26%。主要收益于人民币升值，公司汇兑收益29.35百万元。

    销售增长、费用控制双驱动作为重要的通信设备制造商公司能享受到电信固定资产投资高增长带来的高收益，同时服务逐渐替代产品价格成为运营商集采考虑的首要因素，我们认为公司2008-2010念珠营业务快速增长可预期。人民币升值的预期长期存在，公司的财务费用仍然会保持在低位。同时随着集采模式的深入，公司的销售费用不会出现很大幅度的增长。我们认为公司未来2年仍然具有良好的成本、费用控制能力。

    投资建议：未来六个月内，评级为“跑赢大市”，建议长期持有。