西南证券南车股份：新股上市调研报告

　　中国南车股份有限公司www.csrgc.com.cn 是由南车集团作为主发起人联合铁工经贸发起设立的股份有限公司，公司拟发行不超过30 亿股A 股，占A 股发行后公司总股本的比例不超过30%。此次募集资金将主要投资于：引进技术、实现高速动车组、大功率机车产业化、国产化项目，城市轨道交通装备产品研发、制造平台等项目。

　　我国交通运输业一直以来都处于重要位置，其中轨道运输系统发展处于交运体系的领先位置。公司的各类业务都受益于中国交运业的发展。

　　动车组将成为公司新的盈利增长点。公司07 年的动车组业务收入同比增长140%以上，今年预计对动车业务进行扩张，产能将于08 年底、09 年释放，届时将成为公司最大的利润来源。

　　公司业务收入稳定增长，08 年上半年机车、客车、货车市场占有率已超69%以上，公司透露获得四川铁路重建200 亿订单。此将保证公司有超过36.5%的增长。

　　公司三费控制效果显著，分配比例合理。07 年全年三费总合不超过公司收入的11%。

　　预计08 年每股收益为0.136 元，市盈率分别为20 倍，合理价格为2.7-3 元。